Après sa victoire contre Apollo Creed, Rocky Balboa est maintenant champion du monde. Devenu riche et respecté, il néglige les entraînements et s'embourgeoise. Il défend cependant, sans peine, son titre et reste invaincu à dix reprises. Rocky participe également à un match de charité contre le catcheur Thunderlips qui finit par un match nul. Ce même soir, Mickey a une première alerte cardiaque.
Clubber Lang, un boxeur de Chicago, défie Rocky, qui a décidé de prendre sa retraite, et parvient rapidement à devenir son principal challenger après avoir battu tous ses adversaires. Rocky décide de combattre Lang malgré les réticences de Mickey Goldmill qui pense qu'il n'a aucune chance. Avant même le début du combat, Mickey est victime d'un malaise cardiaque causé par une violente bousculade provoquée par Lang. Rocky doit donc se résoudre à se battre sans son entraineur et réalise vite que Lang est beaucoup plus fort que lui. Il est mis KO dès le début du second round. À ce malheur suit celui de la mort de Mickey.
Apollo Creed, l'ancien rival de Rocky, lui propose de prendre sa revanche sur Lang. Lors de son entraînement, Rocky avoue à Adrian sa peur de retourner sur le ring après les évènements de son match contre Lang. Adrian le raisonne et lui redonne confiance.
La revanche entre Rocky et Clubber Lang commence par une incroyable série de coups initiée par Rocky. Lang essaie de reprendre l'avantage dans le second round contre le challenger mais Rocky résiste. Rocky révèle à un Apollo Creed en colère qu'il a trouvé la bonne stratégie en laissant Lang, peu endurant, se fatiguer. Cette stratégie se révèle sans faille, Rocky esquivant tous les coups d'un Lang à bout de souffle, et le mettant KO au 3e round. Apollo Creed comprend que son ami s'est inspiré du combat de Mohamed Ali contre George Foreman The Rumble In The Jungle, en 1974. Rocky redevient champion du monde.
Peu après, Rocky accorde à Apollo une « petite faveur » : un match amical à huis clos dans le vieux gymnase. Alors que les deux combattants sont sur le point de commencer, l'image s'arrête et le film s'achève.
Fiche technique